天风证券近来发布2025航空航天与防务出资战略——周期与革新：面向十五五新收购周期，迎候配备系统革新。

　　周期：板块有望于2025年迎候继2021年后的新一轮收购周期，配备收购调整后新订单有望于2025年上半年连续在工业链得到完成，工业上中下游或呈现需求共振，一起叠加新式多种类兵器配备放量，板块景气量或将继续上行。随同新订单的出产承认，部分受影响企业盈余才能或将呈现十分显着反弹。

　　革新：未来三到五年配备收购系统和国防工业系统或正酝酿底层革新，工业链格式和企业估值系统或将重构——在需求端鼓舞竞赛、鼓舞立异、对新科技和工程效果需求火急的大布景下，在新一代配备要求面向战场、面向部队、面向未来、大批量小型化低本钱、高费效比的布景下，在民用大飞机进入世界商业化竞赛、商业航天、低空经济立异降本开辟新场景、新需求的大布景下，国防工业作为新质出产力供给端的中心代表方向，面对史无前例的革新需求。社会化参加和公平竞赛带来定价系统改变是工业化商场化展开的首要推动力气之一，企业主体或得到更大的自主经营和出资空间，院所科技效果转化、厂所联系改制、人才鼓励制度革新或得到底层推动。国防工业工业实在推动工业化商场化革新，或成为未来几年贯穿职业展开的一条主线。

　　军贸：全球国防开支增加带来军贸商场展开机会，跟着中东宽和、北京宣言等历史性事情呈现，中东区域有望下降对美西方的兵器依赖度，转而寻求更具性价比、政治附加条件更少的我国配备，我国军贸商场或许会呈现历史性拐点，带来职业估值中枢超预期或许。

　　现在世界已进入新的动乱革新期，全球多个区域呈现高烈度的抵触，我国周边区域受到了多方面的冲击，咱们咱们都以为，强化军事安全才能发明是国家展开的战略要求。未来3年，我军发明中心任务仍便是完成建军一百年奋斗方针，加快建成全球一流戎行，国防发明一起统筹2035、2050中远期展开方针。

　　咱们以为2025年系“十四五”的收官之年，也是我国配备快速换装追逐世界先进军事力气及前沿技能国防配备加快打破时期。新一代兵器配备批产列装及信息化智能化无人机配备研讨多类型并行加快推动，军贸商场需求旺盛，在此之下配备系统革新正悄但是至且势在必行，航空航天与防务范畴正在迈向较高景气量展开新阶段。

　　出资主张：中短期重视新一轮订单周期之下，交给加快带来的产能利用率进步、可变本钱下降后，企业窘境局势翻转；中长期重视配备收购及供给系统革新带来的革新盈利，重视公司参加出产的配备类型方向的战略战术重要性，工艺、资料、器材的立异性抢先性，优选兼具系统革新盈利与战略战术趋势改变下技能垄断性企业。

　　（1）配备系统革新潜力开释&渠道型上市公司【航发操控（与电子组联合掩盖）、中航沈飞、航发动力、中航重机；未掩盖——中航电测、江航配备、航材股份】；

　　（2）新一代航空配备系统【洪都航空、火炬电子（与电子组联合掩盖）、中航高科、光威复材、中简科技（未掩盖）】航发——回来料系统【中航重机、隆达股份（与有色组联合掩盖）、图南股份（与有色组联合掩盖）、未掩盖——上大股份、抚顺特钢】）；

　　（3）低本钱弹药（长途火箭弹【长盈通（与通讯组联合掩盖）；未掩盖——北方导航、中兵红箭】、航空制导炸弹【未掩盖——广联航空、芯动联科】火工品【未掩盖—国泰集团、国科军工、金奥博】）；

　　（4）网络信息化跨过化展开：数据链与通讯【七一二（与通讯组联合掩盖）、海格通讯（通讯组掩盖）、新劲刚（未掩盖）】；电子对抗【未掩盖——盟升电子、四川九洲】；

　　（5）海洋配备：电磁配备【湘电股份、王子新材（未掩盖）】；中心资料及电子配套【未掩盖——我国海防、西部资料】；

　　（6）陆地配备与军贸：【内蒙一机、晶品特装、天微电子；未掩盖——睿创微纳、国科天成、国睿科技】

　　（7）军民交融下的新质出产力：低空经济【亿航智能（与海外组联合掩盖）；未掩盖——四创电子、莱斯信息、司南导航、万丰奥威、中信海直、宗申动力】；商业航天【未掩盖——我国卫星、上海瀚讯、铖昌科技、臻镭科技、陕西华达、思科瑞】

　　危险提示：商场波动性危险、军品订单节奏危险、各国新配备研发列装不达预期、世界局势改变危险、经济进步速度影响全球各国国防开支、民用商场开辟不达预期、实弹演习需求没有抵达预期、扩产项目发明进展不达预期、测算主观性危险（ 天风证券 王泽宇）

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